記 者 吳小敏

　　距上次加息短短兩個月之后，央行宣布再次加息，這已是今年4個月內(nèi)(3月18日—7月21日)的第3次加息。與此同時，從8月15日起，存款利息稅將從20%降為5%。業(yè)內(nèi)人士分析，雖然央行連續(xù)加息，但目前流動性過剩的問題還未得到徹底解決，預計年內(nèi)央行還會再加息一到兩次。在加息周期里，如果只進行單一的長期儲蓄，那資產(chǎn)可能還會遭受負利率的侵蝕，因此理財產(chǎn)品的選擇顯得尤為重要。本報邀請了銀行專業(yè)人士，為市民理財提供建議。

　　只存款躲不過資產(chǎn)縮水

　　這次加息的一個重要原因是剛剛公布的CPI(居民消費價格指數(shù))又創(chuàng)紀錄，今年6月份創(chuàng)出了漲幅4.4%的新高。工行浙江省分行理財專家表示，如果CPI繼續(xù)維持在目前高位，即使加息、降稅“兩箭齊發(fā)”還是難改負利率。這意味著，雖然表面上看，你的存款利息在不斷增加，但實際上你的資產(chǎn)還是在“縮水”。

　　以10萬元存款為例，加息后一年期

存款利率為3.33%，如果扣除5%的利息稅，那么稅后存款利率為3.1635%，而6月份CPI漲幅高達4.4%。這就意味著1年期存款的實際利率為：3.1635%-4.4%=-1.2365%。也就是說，你將10萬元存進銀行，1年后它的實際購買力變成了98763.5元，有1236.5元在通貨膨脹中“蒸發(fā)”了(由于每個月的CPI數(shù)據(jù)不盡相同，數(shù)據(jù)僅供參考)。

　　就算退一步，以今年上半年CPI漲幅3.2%來計算，目前的存款依然是負利率。由此可見，雖然存款利息在不停地加，但單一存款的風險還是很大，必須通過理財來規(guī)避通貨膨脹帶來的資產(chǎn)縮水。

　　中短期固定收益類產(chǎn)品加保本浮動收益類產(chǎn)品的組合，好處有：一、投資期限相對較短，在加息周期下能及時轉(zhuǎn)換新產(chǎn)品；二、固定收益有保障，目前年收益率一般在3.5%—4.5%左右，可以在一定程度上彌補負利率的損失，固定收益類產(chǎn)品可以選擇6個月到一年的信托型產(chǎn)品，比如浦發(fā)銀行最新推出的一款信托理財產(chǎn)品，年固定收益率達到4.38%；三、保本浮動收益類產(chǎn)品一般與匯率或者股票指數(shù)掛鉤，如果達到預設條件，則可獲得較高收益，如果沒有達到預設條件，這些產(chǎn)品最終也是保本的。比如各家銀行的打新股類理財產(chǎn)品就是一個不錯的選擇。

　　國債可做資產(chǎn)配置

　　利息稅從20%降為5%，對國債和教育儲蓄等免稅理財產(chǎn)品沖擊較大。以今年5月份發(fā)行的2007年憑證式(三期)國債為例，3年期票面年利率只有3.66%，而3年期銀行存款的實際收益率為4.45%；5年期國債票面年利率為4.08%，也低于最新的同期銀行存款4.96%的實際收益率。

　　郭劍表示，投資國債最大的風險來自利率變化，事實上，國債與固定收益類理財產(chǎn)品很相似，都屬于穩(wěn)健型投資品種，但與理財產(chǎn)品靈活的投資期限相比，國債長達3-5年的投資期限使其面臨很多的利率風險，尤其是在加息的周期下。對投資者來說，國債最好作為投資組合的一部分，而且不宜太多。

　　利息稅降為5%后，手續(xù)煩瑣的教育儲蓄事實上已經(jīng)沒有多大意義，對此，廣發(fā)銀行杭州分行理財專家表示，不妨用基金定投取代教育儲蓄。

　　債券型基金受沖擊最大

　　加息對基金投資的影響有多大？郭劍說，股票型基金的影響主要來自股市，加息后受到?jīng)_擊最大的是債券型基金，往往央行宣布加息后的第一個工作日債市就出現(xiàn)大幅下跌，加息導致的債券價格下降將打破債券市場的平靜，特別是一些中長期債券品種，對加息和債券市場調(diào)整更加敏感，債券價格仍有下跌空間。

　　貨幣型基金嚴格來說不是投資工具，而是現(xiàn)金管理工具，投資貨幣型基金的目的大多用來替代活期存款，因為貨幣型基金的利率為2.5%左右，而流動性跟活期存款差不多。因此，貨幣型基金也不受加息影響。

　　選擇固貸要量力而行

　　央行頻繁加息，固定利率房貸(簡稱固貸)業(yè)務的優(yōu)勢越來越明顯，也越來越受到購房者的關注。這兩天，建行、農(nóng)行、招行、中信、光大等一批開辦固貸業(yè)務的銀行，接到咨詢固貸業(yè)務的電話猛增了幾倍。據(jù)了解，從今年年初至今，杭州市場上固貸業(yè)務猛增五成以上。

　　不過，郭劍提醒市民，固貸雖然可以避開不斷的加息，但并非適合所有的人，一定要根據(jù)各自的經(jīng)濟實力量力而行。因為固貸的利率一般都會略高于同期央行利率，且期限都較短(最長10年)，這也意味著如果選擇固貸，月供壓力要比普通的浮動利率房貸大出很多。另外，目前是處在加息周期，但過個幾年說不定就要降息，這也存在一定風險。

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